Bank of England harus menurunkan suku bunga dengan ‘kecepatan yang lebih hati-hati’, desak Huw Pill

Kepala ekonom Bank Sentral Inggris, Huw Pill, telah memperbarui seruan agar suku bunga diturunkan dengan “kecepatan yang lebih hati-hati” pada tahun depan, menambah kemungkinan bahwa Suku Bunga Bank akan dipertahankan pada empat persen di masa mendatang.

Dalam pidatonya yang disampaikan pada hari Jumat, Pill mengatakan upaya untuk menurunkan inflasi selama setahun terakhir “mengecewakan” karena ia menunjuk pada dampak pajak terhadap kenaikan harga.

Inflasi diperkirakan mencapai empat persen pada bulan September, dan Kantor Statistik Nasional (ONS) akan menerbitkan data baru minggu depan.

Pill, yang secara luas dipandang sebagai salah satu anggota Komite Kebijakan Moneter (MPC) yang lebih hawkish, mengatakan ia memperkirakan suku bunga akan dipotong pada tahun depan namun inflasi yang tinggi dalam beberapa bulan terakhir telah menjadi masalah yang “lebih mendesak” bagi para pembuat kebijakan.

Pidatonya juga mengacu pada perbedaan pendapatnya terhadap keputusan Bank Dunia untuk memulai siklus penurunan suku bunga pada pertengahan tahun lalu sebagai bukti bahwa dia relatif berhati-hati dibandingkan dengan rekan-rekannya.

“Bagi Anda yang memiliki kenangan indah akan mengingat bahwa saya berbeda pendapat dengan keputusan penurunan Suku Bunga Bank pada pertemuan MPC Agustus 2024,” kata Pill kepada audiensi di acara yang diselenggarakan oleh The Institute of Chartered Accountants di Inggris dan Wales (ICAEW).

“Saya menjelaskan bagaimana kekhawatiran mengenai potensi perubahan dalam struktur penetapan harga dan upah dalam beberapa tahun terakhir mungkin telah menyebabkan inflasi Inggris menjadi lebih persisten dibandingkan di masa lalu, yang menurut saya menyiratkan alasan yang cukup untuk berhati-hati dalam menilai prospek inflasi dan menunjukkan perlunya menjaga risiko penurunan suku bunga yang terlalu jauh atau terlalu cepat.”

“Sayangnya, inflasi indeks harga konsumen (IHK) terbukti lebih kaku dari perkiraan MPC.”

Dia menjelaskan bahwa dia tetap khawatir terhadap laju disinflasi dalam perekonomian Inggris mengingat “kekakuan dalam inflasi harga jasa dan dinamika pembayaran”, dengan kenaikan pertumbuhan upah yang mendorong inflasi lebih tinggi selama setahun terakhir.

Lonjakan inflasi harga pangan juga dapat “menyebabkan” ekspektasi rumah tangga, sehingga menjaga inflasi lebih tinggi dari perkiraan, kata Pill.

“Meskipun ada serangkaian guncangan lebih lanjut terhadap perekonomian Inggris selama setahun terakhir – misalnya, munculnya ancaman terhadap sistem perdagangan global multilateral – beban yang lebih besar yang saya berikan pada persistensi inflasi struktural yang lebih kuat telah membuat saya beberapa kali tidak setuju dengan keputusan Komite, dan lebih memilih laju penurunan Suku Bunga Bank yang lebih lambat dan lebih hati-hati.”

“Meskipun saya memperkirakan penurunan suku bunga lebih lanjut di tahun mendatang jika prospek ekonomi dan inflasi berkembang secara luas seperti yang diperkirakan MPC, penting untuk menjaga risiko penurunan suku bunga terlalu jauh atau terlalu cepat.”

Keputusan suku bunga penting di bulan November

Dalam pidatonya awal tahun ini, Pill mengatakan para pengambil kebijakan telah memutuskan untuk menurunkan suku bunga terlalu dini dan menurunkan suku bunga lebih cepat dari yang diperlukan untuk menurunkan inflasi hingga mencapai target dua persen Bank Dunia.

Pandangannya memberikan wawasan terhadap pertemuan yang diadakan oleh MPC menjelang keputusan-keputusan penting, dan sikap hawkishnya kemungkinan akan berbenturan dengan anggota eksternal yang dovish, Alan Taylor, yang telah memperingatkan bahwa perekonomian Inggris berisiko jatuh ke dalam resesi kecuali jika suku bunga dipangkas.

Keputusan suku bunga Bank berikutnya akan diambil awal bulan depan, tiga minggu sebelum Anggaran Rachel Reeves.

Di masyarakat, para pengambil kebijakan diharapkan menyatakan bahwa mereka tidak akan memperhitungkan dampak keputusan kebijakan fiskal Rektor ketika mempertimbangkan apakah akan menurunkan suku bunga.

Namun diskusi tertutup mungkin memperhatikan ambisi Rektor untuk menurunkan biaya hidup di seluruh Inggris.

Salah satu kebijakan yang sedang dipertimbangkan termasuk penghapusan PPN dari tagihan energi seiring dengan upaya Reeves dalam membatasi inflasi.

Para ekonom secara luas menyatakan bahwa Anggaran tahun lalu, yang mencakup kenaikan kontribusi asuransi nasional pemberi kerja (NIC) sebesar £20 miliar, mendorong pertumbuhan harga di Inggris.

IMF dan OECD telah memperingatkan bahwa Inggris akan menghadapi tingkat inflasi tertinggi dalam dua tahun ke depan.

Para peramal cuaca utama telah memperingatkan bahwa tagihan energi dan air yang lebih tinggi telah menyebabkan harga-harga tetap tinggi di Inggris, sementara beban pajak di Inggris meningkat lebih tinggi dibandingkan negara-negara besar lainnya.